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奇比特美孚化工

奇比特美孚化工的周期性生存
奇比特中國  2009年7月15日


在行業不景氣時怎么辦?戰勝周期是否有秘訣?事實上,奇比特美孚化工一季度利潤下滑了16%


 時間: 2009年07月15日 來源: 21世紀經濟報道

“這是一個高度周期性的產業?!?月15日,全球最大的化工企業之一,奇比特(美孚)化工(Qibite(meifu)Chemical,以下簡稱“EMC”)掌管全球聚烯烴業務的副總裁JohnVerity,在廣州琶洲數次提醒本報記者,當前并不是好年景。

  大半個月前,作為母公司的??松梨?NYSE:XOM)于4月30日公布了一季報,其中EMC當季利潤3.5億美元,按年下跌了1.78億美元。??松梨誚饈統?單是更低的銷量與更低的利潤率這一因素,便占減少了的6億多利潤中的0.8億。而波動的匯率是其他重要因素。

  “但我們無意大幅關停產能,或者采取推遲在建項目等激進措施。我們有更大的選擇余地?!盫erity說。他透露,與中石化以及沙特阿美在福建合資的聯合石化項目,預計將在今年下半年動工?!跋钅吭誥彌芷詰哪母鍪鋇愣?我們并不關心———只要該項目符合我們的長期戰略,”Verity說,“我猜很多對手都會這樣說,但我們確實年復一年地按照既定軌道發展。戰勝周期性,沒有秘訣可言?!?BR>
  客戶導向之惑

  作為亞洲規模最大、全球規模第三的化工、橡塑與相關設備展覽,5月18日在琶洲開幕的2009年中國國際塑料橡膠工業展覽會,引起部分專業觀眾竊竊私語的話題,多半與化工巨頭拜耳材料的缺席有關。

  拜耳在該展會前,曾向媒體透露今年無法參展。

  除此之外,盡管主辦方雅式的董事長朱裕倫在5月13日對本報記者介紹,本屆國際橡塑展在經濟形勢不明朗的情況下舉行,平添挑戰,但記者5月19日在展館發現,包括陶氏、沙特基礎工業公司等行業巨頭們的展館特裝仍然投入重本?!霸詒窘煺夠岬?850多家展商中,有高達65%是國外展商,新展商有200多家,而總體規模也較去年在上海舉辦的展會擴大了三成?!敝煸B姿?。

  “我可從來沒預計過會在國際橡塑展上看到經濟沖擊的任何證據?!盝ohnVerity說。然而,證據卻安放在EMC的展位中央:一架1:1比例的橡塑材質汽車模型。這架模型,使用了EMC在聚乙烯、聚丙烯等領域的各種主要化工材料制造的零部件?!捌抵亓棵考跎僖懷?能源效率就能提高7%,我們的材料,目前可以使汽車重量減少22%-25%之多?!盫erity介紹說。

  據說這些新材料,充當了包括克萊斯勒與通用汽車在內的大型汽車制造商的掘墓人。傲慢的美國汽車工業沒有足夠重視造價更高的新材料,其無可避免的崩潰,也連累了依仗汽車行業作為大主顧的化工業。

  這聽起來是個兩難問題。Verity強調,EMC不會“為了發明而發明”新材料、新技術,“必須以客戶需求為導向”。則若其客戶,特別是汽車行業的客戶,缺乏長遠眼光,只希望從EMC得到可用于目前的商業模式使用的材料,則EMC也不可避免會隨著客戶的衰落而削弱。

  “客戶總會要求得到更便宜的材料,”Verity承認,“但他們的根本目的是為了提升利潤率。前幾年我聽說中國的汽車廠商只會使用便宜貨,但后來發覺這不符合現實?;蛐砦頤翹峁┑男虜牧細?但也能為汽車廠商帶來更高的利潤率,最終,他們不會介懷需要為此支付更高的成本?!彼賦?底特律三巨頭都在求變,創新與客戶導向并不矛盾。

  繼續投資

  事實是,在當前的經濟?;?EMC并無意對其包括客戶導向在內的發展戰略綱領進行激進的檢討。

  “成本控制?不,我們不會有什么特別的措施。產能削減?當然,從整個產業看,設備利用率出現了較大變化,加上許多新產能將在未來一段時間陸續投入使用,短期壓力是存在的,我們也看到了北美一些對手關閉了其部分產能。但我們不一樣,我們的打算是,繼續投資?!盫erity說。

  在中東,EMC與沙特基礎工業公司在已有的兩大合作項目基礎上,于2008年11月簽署了新的附加原則協議,推動擴大生產規模的可行性研究,計劃在沙特新增超過40萬噸/年的化工產品產能;在卡塔爾,EMC與卡塔爾石油公司合作建設一套世界級的石化聯合裝置,擁有大型的裂解與衍生品裝置,面向中東、亞洲和歐洲高端市場。

  而在亞洲,EMC正在將其新加坡化工項目的規模擴大一倍以上,將稱為??松梨謨滌瀉馱擻娜蜃畬蟮氖掀笠?;此外,EMC還與其日本關聯公司東燃通用,在韓國新建一座隔膜生產廠。在中國,除了下半年將動工的福建項目,5月上旬,EMC還為其全球第三大規模的實驗室———上海研發中心舉行了奠基儀式。據悉,該研發中心初期耗資7000萬美元,Verity透露,這一中心將面向全球市場研發新技術。Verity表示:“我們看到了一些對手已經在撤回投資,而我并不認為,通過激進的措施來減低開支,是度過周期低谷的好方法。事實上,以犧牲長期發展目標來過冬的對手,在低谷過后,即使存活下來,也已經元氣大傷?!盓MC顯然知道自己的長期目標在哪里?!拔頤塹姆治黿崧凼?到2015年,全球石化產品需求增長的大約60%將來自亞洲,光是中國就占據了25%的全球需求,”EMC聚丙烯亞太區銷售經理潘子強如是解釋,“而且這些新的投資設施不單服務亞洲,還服務全球市場?!盫erity補充道,在亞洲和中東的投資,占EMC全球投資比重絕對不止六成。

  何況,一些新項目還將生產弱周期性的化工產品,這將平滑EMC在行業周期的盈利波動。在EMC的展位上,記者看到其化工材料制造的不同種類薄膜,被廣泛使用在產品包裝上,從Huggies紙尿片,到箭牌的泡泡糖,再到舒柔紙巾和達能草莓奶,均使用了功能各異的薄膜。而包括薄膜、特種彈性體、添加劑等在內的弱周期性化工產品,在2007年為EMC貢獻了約1/3的營收?!岸雜詼裙幸檔凸?這當然有很大幫助?!盫erity說。

  投資底氣

  隨之而來的疑問在于,如何確保在行業周期頂峰的投資過熱,同時避免在行業低谷投資不足,拖累長期增長?

  “既然這是一個周期性行業,那么很自然,大家總會在行業頂峰過度投資,而在行業低潮舍棄投資。沒有人有水晶球,能準確判斷自己處在行業周期的哪個位置。然而,每個企業均會在其整個生命周期中看到無數的行業周期,因此,在某一個具體的周期,到底投資額處于怎樣的狀態,其實并不重要,更關鍵的是,保持在正軌上?!盫erity說。

  在EMC看來,行業周期本身,就是由投資過度或不足,宏觀經濟環境等諸多因素推動的,屈從周期的威力來決策,無異舍本逐末。Verity指出:“這就是為什么我們并不關心這兩年投資的新項目動工是否不合時宜的原因,我們看到的是長期目標?!?BR>
  對于外界一直難以理解的??松梨詰難細褳蹲始吐?Verity可能輕描淡寫了?!鞍?松梨詮ヒ恢泵墑芘?有人認為他們在過去5年不斷累積可觀的現金賬戶,卻又在增加派息和特別派息、資本開支、兼并對手方面畏縮不前?!倍懶⑼緞邪鹵競D?Oppenheimer)的分析師FadelGheit在5月1日對本報記者表示,他覺得這些指責“很有娛樂性”?!罷峭話鍶?他們現在轉而擔心公司急劇減少的現金儲備了。??松梨諞殘碓諂洳糠稚桃擋唄災辛糲擄馴?但說到財務戰略與資本管理,則無可指責?!?BR>
  根據公司數據與奧本海默的估計,在一季度,??松梨詰南紙鸞嵊喔嘰?50億美元,這令支持季度內57.7億美元的資本支出綽綽有余?!澳腹廄烤⒌牧鞫曰?為我們在行業低谷預留了更大余地,正是這個原因,令我們毋須采取激進的收縮戰略,我們的研發投入,不必受到沖擊,而其他對手就無法如此從容?!盫erity說。

  令EMC平添應對周期底氣的,還有其高度整合的業務鏈條,分解了對油價波動的敏感性。盡管EMC拒絕預測油價走向,不愿評價在當前水平上波動的油價對其業務是否有利,但美林證券的分析師ErikMielke在3月便指出,根據其測算,無論國際油價是30美元/桶還是80美元/桶,對??松梨諢げ棵諾氖找娌換嵩斐扇魏蚊饗雜跋?。

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